把握行情方向只需盯紧该板块

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　　随着9月份股市的开启，市场开始热议第四次全国金融工作会议有望在今年四季度举行，2010年被定义为经济最复杂之年，实际情况也的确如此，管理层面临太多的两难问题，汇率改革产生的人民币升值预期与出口恢复，房地产调控与经济增长，股市全流通进程、IPO加速为实体经济做贡献与维护股市稳定，经济保增长与经济结构调整等等，均是一些需要调动管理层智慧的复杂情况。所以玉名一直以来将今年整个股市基本面定义为多空制衡，没有大利好，也难现大利空的一年，这样今年股市的运行特点就是阶段性特征明显，适合波段操作。其实全国金融工作会议再度被市场热议，并不是空穴来风，之前管理层已经开始了一系列的调研工作，尤其是汇金、中投的制度创新，以及由其产生的金融国资委的设想，这是市场所企盼的。回顾以往，1997年、2002年、2007年举行的前三次全国金融会议对我国金融改革都起到了至关重要的作用，也对股市产生了明显的方向标作用，因此每每到股市基本面胶着之时，投资者也就希望政策面明朗起来，从而引导行情突破。
　　中国股市具有很多的特殊性，大小非是我国市场特有的，其实还有很多股东的定位、资金的性质也是模糊的，这就导致了行情走势上多了很多复杂的因素。比如被股市中常说的“国家队”，那么究竟什么资金具有这样的性质呢？如果严格意义上讲，一般只有平准基金有这样的性质，但我国恰恰就没有设置这样的资金。可能有些投资者会说，汇金公司不是在扮演这样的角色吗？玉名认为这恰恰是市场所困惑的，汇金公司终归是公司，而不是类似国资委那样管理央企的出资人，但其却经常履行这样的角色，这就好比既是运动员又是教练员，又是裁判员，甚至还可能是官员，角色太多，权责模糊。这只是其中一个方面，很多大型企业集团，涉足银行业、证券业、保险业、金融控股公司及交叉性金融工具等领域，却找不到相应监管机构，从而导致很多的风险，而这些风险最后往往是要由市场，由普通投资者承担，显然这又造成了新的问题。因此股市中很多的问题，实际上就是因为太多模糊不清的问题存在，将其人为地复杂化了，对于有了一定经验的投资者，应该逐步去理解这些问题，其有助于你更好地看清股市，规避其中的风险。
　　股指终于回补了周一时留下的跳空缺口，显然周一收评时玉名分析缺口意义时提到的，市场将快速回补缺口，维持振荡行情的分析得到了市场的应验。市场并没有选择最乐观，也没有选择悲观的走势，而是沿着中轨运行，这也是近期市场运行的特点，难大涨，但调整时却被权重股所阻拦，因此形成了2590～2680点的窄幅箱体振荡走势，三度上攻，三度回落，完全是2009年11月底到2010年1.20日走势的缩小版。
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补缺后将再次考验2590点生命线

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　　上市公司2010年半年报披露工作已经完成，两市近1950家上市公司如期披露财务数据，总体来看上市公司上半年完成营业收入总额79540.69亿元，相当于上半年我国GDP总量的46.02%。可比样本完成营业收入79146.20亿元，同比增长42.23%。盈利水平较2009年同比增长41.17%，平均每股收益达0.255元。这是可喜的一面，也就是上市公司业绩在稳步增长中。但也存在着隐忧，比如说与一季度相比，有可比样本公司今年二季度盈利达到3544.97亿元，环比增长9.75%，增幅较一季度环比增幅有所萎缩。综观下半年，因可比业绩基数的增长及宏观经济面临的不确定性，经济增长放缓几成定局，那么上市公司业绩增速放缓也会跟随，那么中期增速或为年内高点，因此如果投资者单纯用中期业绩翻倍计算全年业绩，从而计算估值的，说个股低估的话，那么很可能会产生较大的误区，这是需要投资者注意的。玉名认为其实业绩中最大的隐忧来自于上市公司现金流下降，存货率提高，那么随着时间的推移，这很可能成为年报业绩时的“地雷”。
　　很多人投资者都在说，似乎政策调控对上市公司没有影响，尤其是经济危机是启用的一系列猛药，似乎对上市公司没有副作用，事实真的如此吗？如果单看业绩的确如此，在经济增速两位数的背景之下，上市公司业绩再创新高，但我们必须要看到，2010年上半年23个行业板块中经营现金流最好的为金融服务业，合计净流入13060亿。但由于金融业特殊的经营模式，上述现金流入所代表的经济实质是4万亿刺激政策逐步退出后，国内银行业放贷量同比出现放缓。若剔出金融业，两市上市公司上半年经营现金流合计仅为3485亿，而去年则高达6338亿，降幅达45%，现金流同比出现负增长的多达19个，其中房地产、信息设备、建筑建材、综合、机械设备、商业贸易这六块，分别净流出846亿、93亿、54亿、52亿、42亿、22亿，而去年同期仅信息设备一个行业净流出25亿。一旦调控时间持续，那么这些问题就会直接体现在上市公司业绩上，届时投资者不要对业绩上的下滑感到意外，因为那是在为之前的增长还债。
　　目前A股市场走势看似纷乱，实际上抽丝剥茧之后，就会发现市场的方向。技术上，很明显2680点至2700点一线似乎已成为主板市场的强阻力区间，而按照以往经验显示，在弱势反弹行情中，围绕某一点位的震荡时间越长，未来的调整压力就越重。不过当下股指虽然三度上攻2680点失败后，三度回踩2590点后，多头顽强地站稳了，周一的跳空高开，一度让很多投资者空翻多。
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9月变盘点、热点、策略全功略

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　　8月行情结束了颇有些虎头蛇尾的感觉，9月行情开启，本月策略如何，变盘点、热点、行情点位如何呢，这是今天和大家一起探讨的话题。
变盘时间点：
　　9月份行情有一些特殊的地方，那就是会碰到中秋假期，以及即将到来的国庆长假，对于股市交易来说，连贯性是很重要的，一旦中间出现间断，就很容易出现变盘以及复牌后的积累效应，所以每每长假前都有资金选择做一波行情后撤离，避免长假效应。因此，玉名认为9月份的变盘点并不是出现于月中和月末，而是在月初的9.8日前后，这个变盘时间点需投资者明确。同时这个时间点附近还是8月份经济数据出炉的时间，因素较多，也较为复杂，如果此时多头能够确立行情主动，那么则有可能在假期前出现一波红包行情，投资者可把握；若此时多头较弱，那么本月最后一周才有可能出现节日行情。
重要板块和策略分析：
　　从8月收官数据来看，银行、保险、石化等权重股在8月份是收阴的，且跌幅都在5％以上，显然权重股在完成了7月下旬轮番助推股指逼空的搭台任务之后，就陷入到了反弹瓶颈，在8月中虽然其出现了下跌，但表演了几乎却不少，尤其是在8月中旬之后，几乎每天午盘都会看到这个板块中相关个股的异动，突然拉升然后又重回沉寂，让本来平静的盘面掀起了很多的波澜，给人的感觉就是有只无形之手在护盘，不过每每表现之后股指反而有所下移。对此，在玉名财经专题中反复给大家总结了，今年的资金面在全流通进程、IPO加速和再融资创新高的背景下无法支撑权重股大行情，因此其作用就是“搭台”和“掩护”。
　　对于投资者而言，分析行情时更为有利，在变盘点处，投资者可以选择轻仓等待，当权重股活跃拉动股指，此时就是介入中小盘个股，尤其是中小板个股的好时间。因为行情初期往往方向不明，很胶着，往往是权重股扫清障碍，干脏活、累活的时间，此时中小盘个股往往是蛰（会有低点），一旦权重股完成搭台工作，股指方向出现，那么中小盘个股机会就会凸现出来。这个我想在之前我给大家分析7月下旬和8月中上旬行情时已经反复利用了，9月行情时依然是这样一个策略，目前就处于权重股掩护中小盘个股大涨后的派发阶段，股指也进入到调整期，那么在月初投资者就是盯紧权重股，其若是摆脱小双头，那么行情还有望上行，其若是破位那么股指则很容易出现长阴。技术上两个重要点位：2530～2590点区间是多头的支撑位，不可失守；而2680点则是空头的重要阵地，多头三次折戟于此。
热点板块：
　　长假临近，人们最先想到的热点就是旅游、消费、酒店等等，而玉名个人建议投资者其实最该关注的反而是通胀概念，农业、食品、酿酒饮料，这些反而更容易被市场所炒作。
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回补缺口后才会出方向

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　　8月收官，也意味着半年报披露的完成。由于市场话语权的降低，使得基金越来越像一个大散户，那么基金的操作就值得投资者反思，看看里面有没有投资者的影子。进入到2010年市场呈现明显的振荡特性，年初准备金率的意外调整，使得资金有些恐慌，迟迟未能入场，反而出现了1.20的破位下跌，随后振荡3个月，在4.19再度破位加速下行，一波强力的空头行情，让股指期货空头赚得盆满钵满，也让股市多头损失颇多，短短6个月，沪深300指数跌幅达到28.31%。这使得股票型基金很受伤，纳入统计的股票方向基金中，上半年仅一只实现盈利，其余260余只股基悉数亏损，总计达到2962.96亿元，155只混合型基金上半年亏损达到1205.49亿元，33只封闭式基金亏损173.95亿元。此外，5只保本型基金亏损13.07亿元，12只QDII基金上半年亏损64.57亿元，股票方向基金共计亏损达到4342.4亿元，平均每只基金亏损达到9.67亿元。数据较为枯燥，那么玉名就帮大家细致剖析一下，仔细分析可以发现，其中仓位高、操作被动的指数型基金是亏损的大户，原因是其没有跟上市场运行的节奏，处处慢半拍，从而导致收益较差。
　　当然并不是所有的基金品种都遭遇了滑铁卢，也由两大类基金品种是获利的，那就是债基和货币式基金，纳入统计的126只债券型基金上半年利润总计为12.4亿元，平均每只债券型基金净赚983.8万元，纳入统计的62只货币型基金上半年利润总计10.1亿元，平均每只货币型基金净赚1629.47万元。玉名之前给大家分析过，由于大小非的存在，大量解禁股的上市，造成了基金在内的众多资金在股市的话语权越来越低，毕竟任何资金扩张的规模都不及A股大小非解禁，而在债基和其他市场不存在这样的因素，那么基金又对政策把握很精准，因此本身这些市场操作上就非常得心应手，再加之股市低迷也托起了债市的热情。这给了投资者一些启示，那就是在购买基金的时候，要拓展投资品种，不要单纯地只购买股基、指基，也要配置一定额度的债基，这样你才能够在风险到来时有更大的操作灵活度，股民知识范围的多寡，就决定了你投资品种的宽窄，从而直接影响到你投资的收益。
　　在今年的行情中，阶段性特征非常明显，多空转换的速度也很快，所以说在经历了一季度市场的洗礼之后，很多基金、机构已经开始适应这样的情况，采取了快进快出的波段策略，这样就使得行情变得较为节奏性很强。包括上周六日玉名财经专题《市场结构调整催生行情新特征》中也分析了，中小板个股加速发行，使得A股市场日趋“年青化”，也就造成了A股股性更为活跃，毕竟相对于权重股而言，中小盘个股需要的资金量小，业绩和成长空间更具想象力，走势上更激进，那么当这些个股形成市场主要行情时，那么其必然就需要更为灵活的操作与之相匹配，那么就使得整个A股陷入到了一种快节奏中，这就要求投资者要提前做好功课，制定好策略，才能够跟上行情，才有可能获利。
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本周行情要点浓缩至两点

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　　市场疯狂时，所有的利空都是利好，最为明显的是大家看到佛山两雄几乎是顶着利空而上，持续涨停，这不能不说是市场中一道风景，但投资者对此并不感觉到有什么风险，甚至很多人认为这是市场强势的表现，就该如此。而当市场调整，几乎所有的媒体都在说市场存在这样那样的利空，对此玉名认为作为一个成熟的投资者，在做消息面分析功课时，要保持客观、平和的态度，市场哪些因素是新发因素，哪些是旧有的，对于新的因素我们着重分析一下，而对于旧的因素保持原有策略，而不是说行情反弹了，旧有的因素就改变了？比如说，持续调整之后，市场开始热议加息和准备金率调整，并认为这是导致市场下跌的利空。而实际上，这些因素在市场反弹前、中、后不是一直都存在吗？甚至可以说目前加息的压力更小了，因为本周央行刚刚公布的7月份外汇占款数据显示，7月份，外汇占款增长1709.51亿元人民币，持续3个月在2000亿元之下，而在上半年和去年该数据均值在3000亿元附近，这显示当前资本流入仍然偏弱，那么不要说加息，连上调准备金率的压力都很小。因此，还是之前我给大家分析，今年的政策面难说有明显的利空、利好，就是一种多空制衡的局面，哪方都难以打破。
　　从市场轨迹形来看，过去一周中，市场始终处于一种向下缓慢调整的状态，8月全部涨幅已经系数回吐，经历了前半月的上涨之后，后半月市场进入到了高位整理的状态，由于存在权重股持续2周在午盘附近的异动，掩盖了很多中小盘个股回落的走势，因此实际上很多个股早就先于股指出现了调整。股指期货方面，经历了IF1009快速增仓之后，刷新了持仓历史新高之后，空头连续小胜了多头两阵，但仅仅是打破多头上攻的态势，双方各守阵地的局面没有太多改观，尤其是临近周末双方不约而同地选择了减仓，看来对于后市资金总体上还是持谨慎的态度。包括外盘走势也是测试市场心态的工具，很多投资者认为外盘是主导因素，但玉名则认为外盘是影响到心理因素，美股跌是A股也会低开，但很快就能够恢复到平盘，转回到自己的因素，美股涨也如此，这就说明市场心态是平衡态，不悲观也不乐观，而是谨慎。
　　技术上2680点股指冲击了三次没有成功，一鼓作气，再而衰，三而竭，向上不能那么自然要向下寻求支撑，这就造成了股指回吐8月份涨幅的主要原因。其实走势最弱的并不是主板，而是以上证50为首的权重股，干最累的活，涨幅最小不说，最近虽然频频有异动活跃护盘股指的动作，但最后重心依然下移，正在构筑小双头的迹象。别看中小盘个股大面积调整没引发市场长阴，只是两根中阴，多头还有2530～2590点阵地，但若是权重股破位，那么威力就不是一个量级了。8.30是本月第二个长阴变盘时间窗口，8.19开启的本月第一个变盘时间之窗迎来了8.20中阴，虽然其没有彻底完结整个反弹行情，但就是该天之后行情转身向下，随后空头连续两次反击成功，使得多头退守短线支撑位，如今第二个窗口开启，那么多头是迎头反击，还是空头再下一城呢。这是投资者本周需要关注的要点。
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A股结构巨变催生行情新特征

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　　A股一直以来都是非常有个性的，股改、大小非、政策夜间突袭、高管减持总是与个股顶部高度吻合，个股每逢消息停牌前总是成交成倍放大等现象几乎是我国股市所独有的特点。进入到近年来股市先是持续下跌，几乎不给投资者任何幻想，随后又是逼空上行，似乎不给空头以机会，股市变成了一部没有方向盘的车，只剩下了油门、刹车，非要撞上了墙才有所改变，然后又是奋不顾身地前行。这样的走势让一些股民很困惑，理性的时候行情疯狂，股民疯狂了那么就离被市场教育不远了，该如何看待这样的市场呢，如果你在近期找不到个股方向时，我建议你好好思考一下本文。
A股性格趋于“青年化”
　　其实之所以A股股性变化增多，是因为市场个股机构出现了变化，更准确地说是市场变得“年青”了。在之前玉名财经专题文章《A股市场面临三大转型》中介绍了，国际经济形势、全流通进程、资金三大因素正在将A股进行新的改造。最显著的特点，就是A股正在又之前的大型化向小型化发展，市场个股结构由大盘股、权重股转向了以中小盘成长股为主的市场。尤其经历了持续的中小板和创业板个股加速后，深市从市值和成交量都开始接近沪市，并一度超越，按照目前的情况来看，深市个股已经开始成为市场的主要力量。大盘股股性稳重，身躯庞大，而中小盘个股的股性是活跃的，像是一个充满活力的青年人，从使得整个A股走势上变化日趋多变，走势更加犀利。
　　在1998～1999年、2005～2006年、2008～2009年时，权重股是引领市场行情的主要力量，也是牛市的象征，其背后主要的因素是钱，当然更精确地说法，玉名认为是主力资金的市场话语权。2010年之所以股市很难走出像样的行情，仅有阶段性行情，其中有市场抽资之后造成市场缺血，以及整个超宽松货币政策造成的资金面充裕情况降低，但若是从资金的绝对值来看，实际上并不之前少，甚至还要多，但市场突然冒出来了数万亿元的解禁股，这就使得主力资金对市场的话语权（控制力）下降，最为明显的就是基金从接近30％降到了13％一线。
结构变化转换个股角色
　　这样的情况会直接影响估值，个股存在两个价值，即本身个股价值和炒作价值。目前权重股的市盈率等本身价值低，甚至很多个股在1664点一线徘徊，但前面提到了市场结构和资金的变化，使得资金没有太多能力去启动此类个股，这样其炒作价值就变得很低，这使得权重股当下所起的作用就是两个，初期铺垫行情，完成搭台作用；行情尾声时起到掩护资金出逃作用。
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新股疯狂背后留下的两大箴言

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　　什么最可代表市场热情？新股无疑是一个好的指标，最近一段时间，市场又进入到了新股炒作高潮期，7月份至今发行的40余只新股中，上市首日收盘价计算，上述新股上市首日平均涨幅达到41%，其中若单纯考虑8月份新股涨幅，则更是超过70％，期间出现了赣锋锂业首日涨幅186%的火爆现象，显然打新收益足够吸引人。因此，吸引了众多的资金加入打新的行列，这其中大家熟知的本波行情从2700点一线抄底的险资也在其中，且最为积极，申购资金量最大，但收益最低的也是险资，因为其大量资金是申购了农行，导致总的打新收益率甚至低于了估值同期涨幅。不足10％真正打新收益高的企业年金、券商自营，收益率均超过了50%，因为其申购赣锋锂业、国腾电子、中原内配等翻倍股。可见打新策略对于炒作新股来说尤其重要。
　　本波新股不仅是首日涨幅不错，随后走势也相当可观，比如说珠江啤酒，首日换手率达91.07%，创下今年A股市场的新高，随后第二天继续涨停，持续受到资金追捧，仅3天就较发行价上涨了216.72%。而且不仅是中小板，包括主板市场的几只新股也受到了追捧，两只大盘股际华集团和光大银行同天上市，这是很少见的现象，但最后两者成绩都不错，前者首日涨幅76.29%，是今年来沪市新股表现最好的个股，首日最佳，其换手率也达到了89.77%；光大银行更是有点出乎人们意料，首日便上涨了18.06%，首日换手率85.46%位居各家银行之首，与农行相比，资金对光大银行几乎采取了扫货的购买方式。这些现象几乎都是创下了今年新股记录，对于投资者而言，应该对其做一个总结和思考。
　　我个人认为是两点：首先对于新股，实际上是存在明显的周期性的，往往是低迷、高潮、低迷、高潮的循环。本波新股的高潮，实际上是在农行低迷申购时，新股市场遭遇了一波破发后，开始慢慢地跟随行情走强，直到全面活跃的火爆场景。在7.6日玉名周六日财经专题文章《五招利器捕获次新大牛股》一文中，我给大家总结了炒作次新股的几大特点，其中就提到了周期性，其往往是3个月左右，当时我给大家分析了上一次新股高潮出现于3月底4月中旬，按照这个推算是在7月中下旬应该出现新一波的新股炒作行情，如今这波行情就是在这个周期前后，那么本波炒作之后，下一个比较可能的周期将出现于国庆节后二周左右的时间点，投资者应该注意一下。其次，是本周中提到的，类似B股、新股这样的“小”市场，其一旦火爆疯狂之后，那么就是对主板市场的一种预警，尤其是配合权重股异动的背景下，其指示作用更强，因为越是小市场，对资金意图体现越明显，这个小的经验值得投资者总结。今年行情已经注定是只存在阶段性行情，这样行情中热点切换比较快，对投资者要求高，就需要大家平时多累积几大热点，诸如我已经给大家总结的区域经济、科技概念、新股概念等。弱势炒新股是股市中比较好的策略，风险低而收益高，行情已经进入到了调整期，是股民继续做功课的时间，因此有时间大家可以再去研读一下玉名对新股研究的文章，从量能、节奏、策略、个股特征、周期等五大特点去把握新股走势。
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